机构:疫情冲击持续 关注欧佩克+减产动向

时间:2020-03-13 来源:www.xcyjbl.cn

期货k线图

来源:国投安信期货

周都市场评论:国际油价上周继续下跌,WTI原油价格下跌2.5%,至每桶50.34美元,布伦特原油价格下跌3.81%,至每桶54.5美元,渣打原油价格下跌9.46%,至每桶404.9美元,主要是为了弥补春节期间外部市场的下跌。此外,原油月差继续走软,显示出一种期货合约结构。就燃料油而言,最近几个月,新加坡掉期下跌5.61%,至269美元/吨,而内板期货下跌6.52%,至2137元/吨。

●基础概述:

?在需求方面,中国新皇冠肺炎的发酵仍是原油市场的核心因素。上周末,确诊和疑似病例的增长率有所下降,但仍难以确定疫情是否已经达到拐点。国家发展和改革委员会9日表示,目前,除湖北省外,全国其他30个省已经部署企业恢复生产。如果预计石油需求在回归和开工后略有回升,仍需关注疫情的防控和各地企业的实际情况。终端油耗的不足会迅速传递到上游。根据隆中信息数据,截至2月6日,山东地方炼油厂常减压蒸馏装置的运行率已降至45.7%,同比下降28.78%。交易员和炼油商普遍报告称,储油量非常紧张,购买热情较弱,对海岸的石油供应下降,现货市场在短期内面临巨大压力。

?欧佩克联合技术委员会上周召开会议,表示如果所有成员国同意立即减少60万桶/日的产量,并持续到6月,该计划相当于欧佩克新的“皇冠肺炎”造成的每年需求减少20-40万桶/日,但俄罗斯不同意。目前,部分市场预计将转向将目前的减产计划延长至年底。下一次欧佩克会议将按原计划在3月举行。总的来说,在短期价格暴跌之后,供应方面最有可能的变量集中在欧佩克。低价格和月差价结构对传统产油国极为不利。并不缺乏深化短期减产的动力。然而,根据一个第三方组织的调查,欧佩克1月份深化减产保持了较高的执行率,利比亚原油产量也已被动降至18万桶/日的多年低点。欧佩克预计将达到另一个产量低点。在目前绝对低产量的情况下,?徊郊跎倏赡苋孕枰徊狡拦勒庖涣餍胁〉挠跋臁1局埽┯Ψ降淖⒁饬θ约性谂放蹇说募醪希绕涫巧程匕⒗募醪约爸苋呐放蹇嗽露缺ǜ妗?

?环境影响评价数据显示,商业原油库存增加335.5万桶,库欣原油库存增加106.8万桶,美国原油产量下降至1290万桶/日,炼油厂产能利用率略有上升至87.4%,出口下降9.6万桶/日,进口下降4.5万桶/日,成品油库存全部下降。炼油厂已逐渐开始春季大修,美国油库也已如期抵达。然而,与过去五年同期相比,营运率仍接近最低水平。疫情加剧了非美国市场的疲软,进一步缩小了生物武器的扩散,并对后来的出口形成了一定的抑制。然而,在当前油价跌至较低水平后,美国石油产量的增长率预计将受到显着抑制。短期炼油利润的恢复预计也将加速美国炼油厂运营率的恢复。美国库存对原油绝对价格的累积影响相对有限。

●市场前景和战略建议:

?就原油而言,疫情的持续和终端需求的恢复程度是决定下降时间和程度的关键。由于现货市场疲软,短期油价和月度差价可能会进一步承压。然而,在中性预期的影响下,绝对价格预计将在远月出现相对有限的下跌

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